jinnianhui金年会9月26日，中央局召开会议，房地产方面，同此前几次局会议均把房地产工作列入“持续防范化解重点领域风险”工作重点不同，此次会议明确强调，要促进房地产市场止跌回稳，为下一步房地产调控工作定下了基调，会议重点提出了“严控增量、优化存量、提高质量”“加大白名单项目投放力度”“调整住房限购政策”“降低存量房贷利率”等具体举措。会议也指出，降低存款准备金率，近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，现大型银行存款准备金率为8.5%，这次调整以后将降至8%；中型银行为6.5%，这次调整以后将降至6%；降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，意味着LPR将会有20个基点的幅度。同时，保障性住房再的央行支持比例从60%调整为100%，全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树建筑材料，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。

　　本周（2024年9月23日至9月27日）建筑材料指数上涨18.56%，沪深300指数上涨15.70%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.86pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.95%，建筑材料指数上涨3.39%，建材板块跑输沪深300指数4.55pct。近一年来，沪深300指数上涨0.09%，建筑材料指数下跌23.80%，建材板块跑输沪深300指数23.88pct。

　　水泥：截至9月28日，全国P.O42.5散装水泥平均价为323.34元/吨，环比下跌0.21%；水泥-煤炭价差为206.99元/吨，环比下跌0.33%；全国熟料库容比65.38%，环比上升0.05pct。

　　玻璃：截至9月28日，全国浮法玻璃现货均价为1166.00元/吨，环比下跌42.00元/吨，跌幅为3.48%；光伏玻璃均价为132.03元/重量箱，环比下跌2.34元/重量箱，跌幅为1.74%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为21.56元/重量箱，环比下跌10.81%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为3.18元/重量箱，环比下跌41.40%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为6.34元/重量箱，环比下跌29.67%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为76.44元/重量箱，环比下跌3.42%。

　　消费建材：截至2024年9月27日，原油价格为78.52美元/桶，周环比下跌4.56%，较2024年年初上涨5.78%，同比下跌12.90%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。

　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。（开源证券 张绪成）